El número de inmobiliarias que han entrado en concurso de acreedores aumenta prácticamente cada semana, acumulando un endeudamiento conjunto que supera los 10.500 millones de euros de deuda, y no parece haber tocado techo sino todo lo contrario.

Entre las compañías con riesgo de quiebra se encuentra Colonial, cuya relevancia es incluso mayor que cualquiera de las anteriores debido a que su deuda asciende a unos 9.000 millones de euros, lo que supondría un castigo muy serio para sus bancos acreedores (Eurohypo, Goldman Sachs, Royal Bank of Scotland y Calyon) así como para sus principales accionistas (La Caixa y Popular) en caso de terminar quebrando.

La alarma ha saltado cuando tras anunciar la emisión de bonos se hizo público que el objetivo de la emisión era poder hacer frente a sus deudas, que podrían llevar a la quiebra de no llevarse a cabo.

Colonial actualmente cuenta con 3 opciones para recortar deuda:

- Desinversión del 33% de SFL y el 15% de FCC: La compañía adquirió este compromiso con sus bancos acreedores cuando refinancio su deuda, y el objetivo se encuentra muy cerca de cumplirse, siendo sus propios bancos acreedores los principales candidatos a hacerse con las participaciones que suman un valor de mercado de unos 1.000 millones de euros, muy inferior a su valor de compra, por lo que ahora mismo lo más relevante es el precio por el que consigan venderlas.

- Emisión de bonos canjeables por acciones de Colonial por 1.450 millones de euros: La suscripción de los bonos está asegurada por los bancos acreedores y las 2 entidades financieras accionistas, por lo que el objetivo está conseguido, la cuestión es que si el mercado no acude a la suscripción, los bancos acreedores pasarían a tener una participación muy significativa en en la compañía.

- Venta de Riofisa (su filial de centros comerciales): El precio de compra fueron 2.000 millones de euros, muy superior a su valor de mercado actual, y posiblemente sea el punto más crítico de la operación ya que su venta no está asegurada, de conseguir venderlo la situación de la inmobiliaria cambiaría radicalmente.

Por último expongo 4 datos que invitan a la reflexión:

- En la emisión de bonos la CNMV obliga a advertir de los riesgos de la compañía y Colonial advierte que si no consigue liquidez por estas 3 vías no podría asumir sus deudas.

- 6 entidades financieras nacionales e internacionales de primera línea, entre bancos acreedores y accionistas, incrementan en este momento su inversión en Colonial.

-  La deuda de todas las inmobiliarias que han entrado en suspensión de pagos en España asciende a 10.500 millones de euros, Colonial tiene deuda por 9.000 millones de euros.

- El mismo día (28/11/2008) que se hizo público que la empresa corría riesgo de quiebra sino conseguía recortar deuda por alguna de las 3 vías la acción llegó a subir un 25% en bolsa.

Más información en elEconomista

Imagen: Google